4. 林奇的智慧法则三:收益第一
市盈率超过30不可能持久。
——拉瑞·威廉姆斯
收益,收益,还是收益。
——彼得·林奇
(1)股价上涨的原因
通常而言,股票价格上涨要么是由于题材,要么是由于公司在赢利。题材关乎未来,反应了那些还没有兑现的美好愿望,说白了就是预期中的美好业绩;而赢利导致的股票价格上涨通常是可靠的,至少入账的赢利比预期中的赢利更让投资者踏实。
在新经济和新时代,投资大众总是喜欢那些新的口号和题材,人们认为新的东西必然带来不同以往的赢利水平。股票市场变成了一个选美的比赛,宏观经济学之父凯恩斯就是这样认识股市的,他因此暴富,也因此而近乎破产。闻名股市的博傻理论似乎就是从他那里开始的。股市在长时间内绝对是个称重器,这是格雷厄姆说的。股票市场上的题材总是来了又去,去了又来,似乎永远都不缺乏新的东西,其实这里哪有什么新鲜的东西,人性的好逸恶劳成就了这些所谓的新鲜东西,只有跟着潮流无须承担独立思考和独立操作的责任,就可以轻松获利,每个投资者都想要这样。股票因为题材而不断上涨,但是人们却很难把握好进出场的时机,一旦承诺无法兑现,股价就会像断线的风筝,飘摇而下。垃圾股票总是充满期望和题材的地方,它们可以从1元涨到几十元,也可以从几十元跌到不足一元。林奇最讨厌的就是充满题材的股票,题材意味着热门,意味着股价过高,意味着即将引来竞争者,所以林奇是断然不会去碰这种说不清道不明的股票。因为题材而上涨的股票是可以欣赏的,但是却不是可以把玩的。